漫长的亏损周期之下，上市生猪养殖企业的债务风险正逐步浮出水面。最新数据显示，20家上市猪企负债总额合计已超3700亿元，不少企业资产负债率走高，行业高杠杆隐患凸显。

从财务层面来看，多家企业资产负债率超过60%警戒线，部分企业更是超过70%红线，短期借款不断增加。随着亏损持续，大股东股权质押风险、偿债压力相继显现。为守住现金流，不少猪企开始收缩战线，暂停新建猪场项目、处置部分资产、调减能繁母猪、放缓扩张脚步，由 “抢规模” 转向 “保生存”。

各大猪企集体收缩产能，各寻突围路径

牧原股份：亏损60.78亿，停建124个猪场，屠宰业务对冲养殖亏损

牧原股份2026上半年归母净利润-60.78亿元，营收594.10亿元，商品猪出栏3861.5万头。账面货币资金165亿元，流动性基础相对扎实。

面对周期寒冬，牧原主动调减31.8万头能繁母猪，存栏由343.1万头降至311.3万头;停建124个在建猪场;发力屠宰板块，用屠宰盈利对冲养殖端亏损;同步布局智慧猪场、AI养殖落地，推进A+H上市与海外业务，布局长期发展。

温氏股份：由盈转亏亏43.66亿，二季度亏损急剧放大，养鸡业务充当缓冲垫

温氏股份上半年营收467.47亿元，同比-6.23%;归母净利润-43.66亿元，去年同期盈利34.75亿元，彻底由盈转亏。二季度单季归母净利润-32.96亿元，亏损较一季度扩大两倍以上。

上半年销售肉猪1780.78万头，养猪业务毛利率?9%，是亏损主要来源;肉鸡板块实现盈利，一定程度对冲养猪亏损，报告期销售肉鸡6.33亿只，收入174.32亿元，同比上涨15.23%。

截至6月末，温氏股份资产负债率攀升至58.94%，短期、长期借款以及一年内到期非流动负债合计达221.73亿元。公司表示货币资金与拆出资金合计65.29亿元，银行授信、债券注册额度充足，流动性安全边际尚可。

企业终止9个生猪募投项目，将500万头仔猪转向烤乳猪加工;调减20万头能繁母猪，期末存栏165万头。

天邦食品：亏损15.43亿，预重整多次延期，存退市风险

天邦食品上半年归母净利润-15.43亿元，营收36.56亿元，生猪出栏388.75万头。受周期下行叠加历史扩张遗留问题，经营压力巨大，预重整程序多次延期，存在大额债务逾期，重整失败或将面临终止上市风险。现阶段收缩规模，聚焦主业，化解债务风险。

正邦科技：亏损7.36亿，依赖股东资金输血，双胞胎压减10万头母猪

正邦科技上半年归母净利润-7.36亿元，营收77.20亿元，出栏558.21万头，经营现金流-4.07亿元，高度依赖控股股东双胞胎集团73.77亿元借款维持流动性。双胞胎集团整体压减10万头能繁母猪。公司持续处置低效资产，收缩养殖业务，缓释经营风险。

神农集团：归母净利润-8.09亿元，出栏172.4万头。暂缓新建猪场，严控资本开支，主动淘汰低效母猪，拒绝二次育肥投机，保守穿越周期。账面货币资金仅4.09亿元，现金流承压。

德康农牧：归母净利润-11.59亿元，出栏590.92万头，把原本生猪扩产资金转向食品加工赛道。

中粮家佳康：归母净利润-10.89亿元，出栏244.7万头，关闭北方低效场区，落实产能调减。

天康生物、大北农：分别叫停新建猪场、终止科研试验中心项目，全面踩下扩张刹车。

展望下半年，国家发展改革委国家信息中心经济预测部研究员尹伟华尹伟华认为，市场大概率呈现“阶段性反弹、震荡式上升”走势。特别是四季度，随着开学备货、腌腊旺季和春节备货等需求季节性回暖，叠加产能去化效果的逐步显现，猪价重心有望在震荡中抬升，阶段性高点可能触及12元/公斤至12.5元/公斤。

但他同时提出，本轮猪价反弹高度仍面临多重制约：

一是冻品库存高企形成压制。Mysteel数据显示，2026年第34周，国内重点屠宰企业冻品库容率为32.56%，同比上升15个百分点。高企的冻品库存既反映终端消费偏弱，也限制了猪价的反弹空间。

二是标猪供给依然充裕，叠加前期二次育肥猪源尚未完全出清，猪价短期上行空间受限。

三是消费端修复力度有限。目前屠宰企业开工率仅30%左右，终端需求偏弱;禽肉、牛羊肉及水产品凭借价格优势持续分流猪肉消费，当前需求更多表现为场景修复，而非总需求的实质性扩张。

四是规模化企业供给刚性仍在，出清缓慢，进一步压制了价格上涨的弹性。

“综合判断，下半年猪价很难出现单边大涨行情，整体或以震荡上涨为主，真正意义上的周期反转和趋势性上涨或许要到2027年才会逐步显现。”尹伟华表示。

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