路孚特商品研究公司的一份报告称，过去一年半里，全球大豆贸易价格暴跌近40%，尽管去年阿根廷干旱导致产量剧减，而去年中国进口量创下历史新高。去年大豆价格暴跌要归因于巴西大豆产量庞大。在全球范围内，巴西超过美国成为头号大豆生产国，2023/24年度占到全球大豆产量总量的38%（美国和阿根廷分别占比29%和13%）。尽管马托格罗索州和帕拉纳州的天气恶劣使得巴西大豆收成减少至1.493亿吨，但是这一产量规模依然相当可观，预示着从2024年2月开始的2023/24年度的巴西大豆出口量可能达到9410万吨，是美国出口量（4690万吨）的两倍。

此外，随着阿根廷大豆产量恢复，从2024年4月开始，2023/24年度阿根廷大豆供应量可能比上年高出2800万吨。作为世界主要豆油和豆粕出口国，阿根廷大豆供应增加可能会在很大程度上影响全球豆油和豆粕市场。但是阿根廷金融危机和农产品出口政策的不确定性给该国带来了一些风险。总体而言，2023/24年度南美大豆供应量将比上年增加2000万吨以上（主要因为阿根廷增产），这将会削弱大豆价格。

在需求方面，中国海关数据显示2023年中国进口了1.017亿吨大豆，约占全球贸易量的60%；但是今年中国大豆需求可能比去年略有下降，其原因包括：1）2023年中国经济从疫情中复苏，全年GDP增长5.2%，高于2022年的3.0%。但是中国经济正在面临房地产问题、地方政府土地销售暴跌，出生率持续下降以及国内消费疲软的挑战。制造业和投资驱动的经济增长是不可持续的。2024年的经济前景仍不明朗。2）今年1月份中国国内豆粕价格跌至三年低点，而大豆压榨利润率继续从去年夏天的高位回落。3）大量玉米进口和库存高企，部分抵消了中国豆粕的饲料需求。中国在2023年进口了2714万吨玉米，主要从巴西进口，高于2022年的2062万吨。4）消息人士称，由于去年供过于求导致生猪生产利润率低，中国将引导农民降低生猪产能。如果实现，生猪存栏量减少也将减少豆粕用于饲料生产的需求。因此今年中国大豆进口量将从去年的历史高位下降。总体而言，路孚特研究团队分析师认为，除非极端天气导致美国和南美大幅减产，否则南美供应庞大，而中国需求减少，将继续给全球大豆交易价格带来压力。

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