豆粕基差创新低，市场波动加剧
近期，豆粕市场出现显著变化，现货基差价格走势引发行业广泛关注。自 4 月底起，市场供应端逐步恢复，业内人士基于对供应宽松的预期提前进行交易，致使豆粕现货基差价格持续下行。沿海低价区域基差降至 M2509 - 200 元 / 吨，创近年来新低，引发市场高度关注。
以日照地区这一豆粕市场关键指标区域为例，根据卓创资讯监测数据，6 月 9 日，日照地区豆粕现货基差价格为 M2509 - 170 元 / 吨，较去年同期下降 20 元 / 吨，达近年新低。华东地区作为全国价格洼地，基差表现更为突出，一度降至 M2509 - 200 元 / 吨的低位。随着 6 月合同的释放，市场对豆粕供应宽松的预期高度一致，导致市场交投情绪低迷。贸易商为实现利润积极出货，下游则多执行合同提货，共同推动豆粕现货基差价格走弱。
供应宽松，基差下行的主要因素
市场供应恢复，预期影响价格
市场供应的恢复是豆粕现货基差价格下行的重要基础。自 4 月底以来，市场供应端持续改善，业内人士凭借对市场的敏锐判断，提前对供应宽松预期进行交易，直接推动了豆粕现货基差价格的下行。
日照地区的基差价格变化具有代表性。6 月 9 日，日照地区豆粕现货基差价格为 M2509 - 170 元 / 吨，与去年同期相比下降 20 元 / 吨，创近年新低。华东地区基差一度跌至 M2509 - 200 元 / 吨的低位。随着 6 月合同的释放，市场对豆粕供应宽松的预期达成共识，市场交投情绪低迷。贸易商积极出货以实现利润，下游多执行合同提货，导致豆粕现货基差价格承压走弱。
原料供应充足，库存持续上升
近期，巴西大豆集中到港，为市场提供了充足的原料供应。随着前期通关问题的缓解以及天气升温导致大豆储存条件变化，原料大豆供应量对豆粕实际产出的影响更为直接。海关总署数据显示，5 月中国大豆进口量达到 1391.8 万吨，创历史单月最高纪录。卓创资讯预计 6 月大豆进口量将达 1027 万吨。大量的大豆供应支撑了上游企业的高开工率，使现货货源供应从充足走向宽松。
在此背景下，上游大豆及豆粕库存均呈上升趋势。据卓创资讯统计，5 月底全国大豆压榨企业大豆库存为 569.70 万吨，较月初增加 111.60 万吨，高于近五年均值。豆粕库存为 28.10 万吨，较月初增加 22.10 万吨，且已连续五周上升。尽管目前上游暂时无库存压力，但随着大豆压榨计划的推进，下旬库存压力可能逐渐显现，这将对豆粕现货基差价格产生负面影响。
下游需求平淡，难以支撑基差
下游需求对豆粕现货基差价格也有重要影响。前期下游提货困难，导致豆粕库存难以建立。但自 5 月以来，情况有所改善，下游提货积极性提高，库存已基本得到补充。
据卓创资讯市场调研，截至 6 月 6 日当周，全国饲料样本企业豆粕库存平均总天数为 11.9 天，环比增加 1.3 天，反映了下游库存的补充情况。随着市场提货的顺畅，下游多以执行前期合同为主，保持滚动补库节奏，但新单成交心态谨慎，增库意愿较弱。这种需求表现对豆粕现货基差价格的支撑不足，无法推动价格上涨。
未来展望：弱势延续还是触底反弹？
展望未来，豆粕市场走向存在不确定性。卓创资讯预计 6 月豆粕现货基差价格将整体呈弱势。当前近月原料充足，上游企业生产计划稳定，豆粕供应宽松趋势未变。
下游虽上调了饲料中豆粕添加比例，但目前多以消化合同头寸为主，采购情绪难以有效提振豆粕价格。市场呈现弱现实与强预期的格局。从供应角度看，未来原料供应预计持续充足，上游压榨高位态势将延续，库存可能进一步积累，对现货市场形成供应压力，利空豆粕现货基差价格。
然而，从需求角度看，需求实际用量表现较好，为豆粕价格提供一定支撑，限制了价格下行空间。尽管下游目前采购情绪谨慎，但需求变化可能为市场带来转机。豆粕市场未来走势不仅取决于供需博弈，还受国际市场、政策等多种因素影响，市场参与者需密切关注市场动态，做好应对准备。
把握市场动态，应对市场变化
豆粕现货基差价格的变化为市场参与者带来了新的挑战和机遇。贸易商应谨慎调整出货策略，结合自身库存和市场预期，选择最佳出货时机。在市场交投情绪不佳的情况下，注重与下游的合作关系，通过良好的沟通和服务稳定客户群体。
下游企业虽已补充库存，但仍需密切关注市场动态，合理安排采购计划。采购时需充分考虑豆粕现货基差价格变化和未来供应的不确定性，避免采购不当增加成本。
此外，市场参与者还需关注国际市场动态。大豆作为全球性大宗商品，其价格受国际政治、经济、天气等多种因素影响。国际市场的变化可能对国内豆粕市场产生连锁反应，如巴西、美国等大豆主产国的天气变化、种植政策调整等，都可能影响大豆产量和出口量，进而影响国内豆粕的供应和价格。
在市场不断变化的环境中，市场参与者不能仅依赖过去的经验和数据，而应具备敏锐的洞察力和前瞻性思维，分析和把握市场，以实现自身的发展和壮大。各方需共同关注豆粕市场未来走向，积极应对市场带来的挑战和机遇。
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