上周，对于大多数小麦持仓主体来说，绝对是郁闷的一周，面粉加工企业收购价继续下调，逼仓意图更为强烈。政策性储备小麦轮出销售数量也同样继续增加，尽管底价不断下调，但成交率却是断崖式下跌，小麦市场弱势特征明显，多数小麦市场主体对小麦后市信心明显不足。

考虑到小麦市场的权重地位，以上这张图片统计了中央储备粮和河南、山东地方储备粮公开竞价销售的成交情况，我们可以看到1月份前三周无论是成交率还是成交均价波动并不是太大，但进入第四周后，中央储备粮的成交率也开始下降，地方储备粮的成交率更是同步呈断崖式下跌，且成交均价也大幅度走低这意味着面对着市场主流对小麦后市的看空以及部分不实信息的传播，整体市场信心不足导致下方承接盘明显缺乏。就贸易主体和贸易商而言，手里有小麦的本已是自顾不暇，不想给自己加包袱，空仓的则担心继续下跌，也不敢伸手。而没有贸易主体和贸易商参与市场一定是缺乏活力的，也是不健康的。

从下方包含购销双向的中央储备粮小麦轮出销售统计图表上看，成交率的变化并不明显，说明购销双向交易的成交率还是非常高的，结合购销价差平均在80元/吨，这也意味着部分市场主体对2024年新季小麦的价格预期非常低，这也从另一个侧面体现出小麦市场主体对后市的信心缺乏。而这类小麦购销双向的成交，因为对后市存在着一定的预期，虽然并不是确定的，但这类投机性的交易也极大可能对小麦现货市场价格构成一定程度的扭曲。

对于当前处于凛冽寒冬的小麦市场而言，尽管供需面并不像其他品类是明显供大于求的，但从小麦的基层余粮和持仓筹码的集中度不断提高来看，供需面存在着阶段性矛盾，结合当前市场价格位置，其实市场安全度比较高，只是市场信心尤其是贸易商信心需要有实质性的利好来提振。而部分南方省份业已明确的小麦增储，还需要一个量的累积过程，但对小麦市场的信心提振来说，也应该是明确的，尤其是接下来还会有更多的省市加入小麦增储的队列。

昨日(30日)下午，中储粮网发布公告，这两天多场小麦交易会被取消，涉及区域包括山东、河南.北京等地。前期我一直认为政策面对小麦市场是非常友好的，当前放缓投放节秦既可以稳定小麦市场价格，也是对意图打压轮出底价的明确回应。

近两天，部分面粉加工企业开始上调收购价，且幅度和数量也是越来越多，补仓意愿明显。这也说明面粉加工企业前一阶段去库存的数量不小，结合副产品价格低迷，从另一个角度来说，春节前的面粉成品需求并不是如渲染的那么弱

综合分析，短期内小麦市场想要出现大的回暖非常艰难。毕竟接下来多数面粉加工企业都将逐步进入停工放假状态，对小麦的刚性需求会减弱，而四级政策性小麦储备轮换仍在继续，面粉加工企业完全可以借助市场弱势来参与竞拍。

接下来我们需要重点关注政策性储备小麦成交率是否可以提升?在底价非常贴近市场的状态下能否产生溢价，溢价率能有多高?尤其是价格代表性强、真实度较高的中央储备粮小麦的轮出销售成交情况。底价不断下调后，很多区域和标段已具备了一定的诱惑力，可以预见的是成交情况一定会逐步好转，这同样有助于小麦市场信心的恢复。

还是那句老话，市场最悲观的时候往往是机会出现的时间段。都已经是凛冽寒冬了，春天还会很遥远吗 ?

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