新希望：8月31日投资者关系活动记录表

一、财务总监史涵介绍近期公司业绩与经营情况

（一）2026年上半年公司整体业绩表现与业务分部分析

2026年上半年，由于国内生猪供给端量比较多，猪价下跌到近十年的最低水平。受此影响，公司猪产业处于亏损状态。但我们的饲料业务还是保持了增长的势头，量利都实现了很好的增长。

公司2026年上半年归母净亏损是17.02亿元。各个板块分开来看，饲料业务上半年盈利6.9亿元，同比有15%的增长，也继续保持一个月均超过1亿的盈利水平。养猪业务上半年的经营性亏损大概有22.8亿元，体现在报表上的净亏损是20.9亿元，主要因为里面包含了有近两个亿的去年年底做的减值计提的转销。民生银行投资收益上半年是6.1亿，同比去年减少了大概6000万左右。剩下的就是总部费用及其他一些杂项。

（二）饲料业务的经营情况

饲料业务上半年延续增长的态势，量利都实现了比较好的增长。总销量也是公司历史同时期的一个最高水平。具体经营举措上主要是五个方面。

第一，饲料业务坚定追求规模增长，深化提效降费。国内饲料业务加大规模场和头部客户开发力度，以产品力和服务力深度绑定优质客户。在生产制造端，推进老旧设备技改与工厂智能化升级，顺应规模化养殖趋势，加大散装料推广力度。在物流配送端，积极对接第三方物流平台，优化运输路线与运输方式，吨均物流费用同比持续下降。上半年饲料业务的吨完全费用同比下降8%，降到每吨170元钱。

第二，加大了专业料种开发，优化产品结构。在水产料方面，强化了特水料赛道，加强专业团队的建设与技术服务能力的提升。针对重点区域和市场，加大客户开发投入，推动销量稳步增长。反刍料方面，聚焦核心市场，培育标杆客户。预混料方面，加快外部代工客户向自有预混料产品转换，制定了专项考核方案，成立转换推进小组，增强客户黏性与业务稳定性。

第三，以客户为中心，技采联动助力客户降低造肉成本。依托公司领先的饲料体量所带来的原料集采规模优势，构建了总部集采+区域自采的协同采购体系。通过技采产销的敏捷联动，将原料端的成本优势高效转化为终端产品的价格竞争力，切实地帮助养殖客户在行业寒冬中降低生产成本，度过周期难关。

第四，聚焦于亏损低效公司的帮扶与管控。由饲料BU和各分管大区牵头组建专项帮扶小组，长期驻场指导，全链条诊断问题根源，制定一厂一策，改善亏损公司，并跟踪落实。

第五，海外饲料业务的亮点。海外团队通过敏捷运营、产品提质、费用管控等多种策略组合，销量与利润都有亮眼表现。印尼片区继续发挥规模优势，增速高于当地主要竞争对手。越南片区在水产料专业化方面持续地提高能力，越南南部市场增长尤其显著。埃及片区公司品牌优势突出，市场份额稳居第一。菲律宾、孟加拉等片区上半年也都实现了销量同比大幅增长。

公司上半年饲料总销量达到了1625万吨，外销量1316万吨，外销量同比有15%以上的增长。海外的总销量达到了377万吨，海外的外销量358万吨，海外外销同比增幅也超过了25%。

外销量里面各个料种单独拆开来看，禽料有900多万吨，增长是11%；猪料是270万吨，同比增长22%；水产料接近100万吨，增长22%；反刍料30多万吨，增长了30%。

（三）养猪业务的经营情况

2026年上半年，公司猪产业核心是在种猪端与育肥端协同发力，推动生产成本进一步下行，主要也是五个方面的经营举措。

第一，重中之重是全面筑牢生物安全红线。疫病防控成效显著，进一步优化全流程生物安全管理体系，强化冬季、春季重大疾病的常态化防控机制。通过环境监测预警系统升级、生物安全流程标准化、应急处置机制完善、场内人员培训强化等多方面举措，公司重大生猪疫病防控继续保持良好的态势，发病率同比持续下降。流行性腹泻、蓝耳病等其他重点疾病发病率也得到了有效的控制。

第二，持续加强精益化生产管理，核心指标持续优化。在种猪环节，重点加强后备母猪选育与育种管理，提升后备猪入群率，降低低胎次母猪非正常淘汰比例，优化妊娠母猪的精准饲喂管理，有效降低断奶成本。在产房管理环节，强化产房炎症防控与仔猪的出生护理，稳步提升窝均断奶水平。在育肥环节，重点强化进苗前空栏期管理，中大猪死亡管控和精准饲喂的执行，持续提升育肥成活率和日增重水平。

第三，加快育种的遗传改良，推进种猪体系升级。在公猪端，持续推进高性能终端公猪全面替换，为商品代生长性能提升提供了核心支撑。在母猪端，加快祖代场线纯种猪的高质量替换，推动父母代场线繁殖性能改良。

第四，在育肥环节提效降费，自育肥与放养双向发力。在自育肥方面，以提升资产周转效率为核心目标，通过优化进苗排期压缩空栏时长，加快销售节奏，提升场线的年周转批次，同步加强环控管理、饲喂精准度和中大猪死亡管控，降低单位造肉成本。在放养方面，聚焦于饲料厂周边及高价区域的优先布局，优化放养区域结构，通过服务部组织提效与管理精进，推动人均管理存栏规模向行业标杆看齐，持续完善养户分级管理机制，提升核心养户质量，强化放养生物安全，确保养殖全流程安全可控。

第五，持续推进数字化与智能化建设。放养育肥场的料塔称重系统、无针注射设备、智能B超仪等核心智能装备的覆盖率持续提升，有效提高养殖环节的数据采集精度与操作效率。养猪AI助手猪小新持续迭代升级，已上线兽医咨询、生产指标实时查询与分析等多个功能模块，为一线管理人员提供了智能化的决策支持。

2026年上半年，公司商品猪销量是711万头。在成本端，在饲料原料价格波动且出栏量减少的情况下，上半年运营场线的肥猪完全成本仍然保持了下降的趋势，上半年平均成本降到了12.09元/公斤，同比下降超过1元/公斤。

（四）2026年后续展望

在饲料业务上面，国内饲料继续坚持“上规模、调结构、提效率”的战略目标，进一步提高单厂负荷率，减少产能利用率低于80%的低效公司，减少亏损公司，继续推动预混料业务开发外部市场。在国外市场，还是坚持“满产——扩产——再满产”的思路，首先推动现有场线的产能利用率进一步提升，在上规模的同时降低费用，同时保证新增的产能项目按节奏保质量交付，加强海外人才的储备和培养，为进一步上规模奠定基础。公司在2025年完成的产能建设在2026年逐步转化为实际的销量。公司去年底预计2026年饲料业务的总销量比2025年至少增长350万吨以上，上半年已经按照既定节奏，实现了相应的预算目标。

在养猪业务上，主要还是集中在健康管理、生产管理、育种改良这三个方面发力。在健康管理方面，进一步降低非瘟发病率，实现更多场线的伪狂犬净化。在生产管理方面，母猪环节进一步提高窝均断奶数，后备猪入群率，肥猪环节提高周转效率，降低增重成本。在育种改良方面，继续开展内外部的遗传交流，做一些国外引种，引进内外优质精液，在各纵队层面持续推进高性能公猪和纯种母猪的覆盖与更替。但在出栏计划上，公司会严格响应国家产能调控政策的要求，出栏量会比2025年有所调减，大约全年的出栏量是在1600万头左右。在成本目标上还是确保下降1元/公斤，挑战更大降幅。上半年成本降幅也超过了1元，实现了既定目标，下半年还会继续去努力。

二、问答交流环节

Q1：养猪后续降本的大致途径和目标？

A：在目标方面，上半年已经同比去年上半年降了超过1元/公斤，今年下半年还是会争取同比去年下半年降1元/公斤。很多途径也都和前面介绍的主要经营举措差不多。第一是“养好”猪，强调精益化管理，在猪群健康、母猪及后备猪管理、育肥猪提升等方面，公司都设置了一系列精益化管理目标。第二是养“好猪”，聚焦在加快落实遗传性状改良方面，通过国内外引种，推动GGGP和GGP高质量种猪的替换。

当然除了降成本外，还会考虑适当地调结构、提升品质、提升盈利能力，这里主要指生猪屠宰和黑猪养殖方面的发力。公司今年在生鲜屠宰端，已经实现了持续发展。上半年考核利润已经突破1500万元。黑猪业务也在稳步发展，2026年出栏量希望不低于4.5万头，中期希望实现每年50万头黑猪的产能。

Q2：怎么看待越来越多的国内饲料企业的出海，会不会觉得海外竞争程度也会逐步加剧？

A：公司从1999年开始向国外去发展，经过了27年在东南亚，包括越南、印尼、菲律宾、孟加拉，以及非洲的埃及，都有这深度布局和生产经营。在很多国家都保持在前三位，在个别国家甚至排在第二、第一的位置，已经很好地适应了东道国的政商环境、文化、社区。在很多东道国，当地人更多不把我们当成一个外资企业，而是当成一个大家很熟悉的本地企业来看待，这个是我们在这些地方的一个先发优势。

对于更多中国饲料企业出海，我们也还是很正面地看这个问题。首先，大家都去出海，有助于提高中国企业在当地的影响力和号召力。其次，大家在出海的过程中，在区域和料种方面还是有差异，公司会充分地发挥好自己的各种先发优势，把自己在海外的护城河做得更深、更好，让我们在东道国能够发展得更长远。再次，这些年我们在非洲也有很多的增量布局，也在积极开拓新的业务领域和新的业务形态，整个市场空间相当庞大，并不会因为多了几家国内同业企业去竞争，就担心大家都没有增长空间了，在相当长的时间里面都不用过于去担心这个问题。

Q3：上半年饲料增速较好的原因？

A：首先确保把常规料种做好，例如基础性的肉禽料、猪料，都要保持规模持续增长，在实现规模达标的同时，也追求让吨利保持在一个稳定的水平。在此基础上，聚焦做精“双特”业务，持续实现规模增长。例如在禽料方面加大力度挖掘吨利较高的特禽料。在水产料方面，也持续强调特水料的发展。上半年特禽料增长了近10%，特水料同比增长了21%。在利润方面，主要通过原料采购策略调整，配方成本持续优化，以及规模化带动销量和效率的提升，让饲料的综合成本改善明显。这样就进入到一个正向循环。

Q4：闲置产能对成本的影响未来会怎样变化？

A：闲置产能包括种猪场和育肥场。育肥场的利用方面改善的空间相对大一些。结合公司自身自育肥水平的提升、自育肥成本与放养成本之间差异越来越小，公司有意识地加大仔猪向自育肥场的投放，帮助我们一定程度上减少自育肥场闲置带来的影响。种猪场的交易方面确实受到了很大的限制，很难有大规模的交易，但公司也尽可能推动一些规模较小的、更加灵活的处置，包括交易和租赁。当然，在去年底，由于国家相关政策已经非常清晰，公司也对一些场线做了清退处理，在当期产生了一些一次性的损失，但也在客观上使得今年在这方面费用分摊会有一些下降。综合多方面原因，公司目前在闲置费用这方面的影响已经降低到1元/公斤以内了。

Q5：养猪成本下降能否再做一下分拆，哪些是主要的贡献点？

A：运营场线上半年平均完全成本每公斤12.09元，这里的大头还是饲料成本和苗种成本。饲料成本是6.54元，同比下降了0.14元。苗种成本是2.39元，同比下降了近0.3元。农业制造费用是0.92元，同比下降了0.11元。人工和代养费是1.28元，同比下降了0.15元。死淘费用0.03元，同比下降了0.11元。

三、董事会秘书赵亮发言

经过了过去几年的行业周期波动，公司做了很多针对性的管理提升和效率改善工作，包含生产端、销售端、市场端，还有内部的财务管理、资本规划等。这些工作有助于公司平稳地穿越周期，迎来行情的恢复，也有助于公司打强自己的生产管理运营能力，在面对未来的周期波动时，实现相对稳健的运营和良好的经济效果。

经过这几年的市场锻炼和自身管理提升，公司整体经营更加坚定，也在稳健地向未来生产经营恢复、盈利能力恢复的目标前进。在此也感谢各位投资者朋友长期以来的支持和关注。我们和公司一起努力，会发展得越来越好。

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