海大集团2026年半年报显示，营收642.4亿元，同比增9.19%；归母净利润16.11亿元，同比下降38.95%。饲料外销量达1478万吨，同比增长8%，其中水产料增21%、猪料增15%，海外饲料销量增速超25%。生猪业务收入下滑18.1%，毛利率锐减13.85个百分点，主因猪价同比大幅走低。

近期机构研报指出，公司饲料业务已形成‘国内稳结构、海外抢窗口’双轮驱动：新兴市场养殖升级带来优质饲料刚需，叠加产能精益管理，支撑海外持续高增长；而国内水产与猪料逆势扩张，反映产品力与服务体系优势强化。研报认为，短期猪周期压制利润，但饲料基本盘更扎实、成长路径更清晰，盈利质量正在改善。

数据显示，饲料收入同比增15.14%，毛利率微降0.27个百分点，经营韧性突出。研报指出，当前18倍2026年PE处于历史中低位，估值具备安全边际，业绩拐点有望随猪价企稳而提前兑现。

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