一、豆粕近期价格走势
12 月 9 日，大商所豆粕 2505 合约收盘报价 2681 元 / 吨，较前一交易日上涨 0.9%，周环比下跌 3.7%。现货方面，沿海地区普通豆粕报价 2800～2900 元 / 吨，较前一日下跌 10～20 元 / 吨，周环比下跌 20～50 元 / 吨。其中华北地区价格在 2820～2900 元 / 吨，华南地区价格为 2850～2900 元 / 吨。从各地区具体情况来看，12 月 10 日江苏泰州油厂豆粕价格上涨，43% 蛋白现货一口价 2860 元 / 吨，涨 20 元 / 吨。12 月 9 日，广东市场 43% 豆粕现货价格小幅上调，东莞富之源、东莞中粮、东莞嘉吉、东莞中储粮、东莞达孚、阳江嘉吉、湛江渤海、湛江中纺、广州富凌、潮州益海等地价格均有不同程度上涨。华中市场 43% 豆粕现货价格稳定，九江中粮、南昌益海、九江一德、武汉中海、武汉益海、岳阳益海、岳阳道道全价格无明显变化。华北市场 43% 豆粕价格基本持稳个别小跌，天津九三、北京汇福、黄骅嘉好、天津邦基、天津达孚、天津中粮、秦皇岛金海、唐山中储粮等地价格有升有降。华东市场 43% 豆粕现货价格平稳，张家港东海、张家港达孚、泰州益海、泰州汇福、泰兴邦基、南京邦基、镇江中储粮、扬中中海、南通嘉吉、连云港益海等地价格稳定。日照市场 43% 豆粕现货价格稳中下调 0 - 10，日照凌云海、日照邦基、日照嘉吉、日照象明、日照中纺、青岛渤海、龙口中粮、龙口香驰、博兴香驰、博兴口福、济宁嘉冠等地价格有不同程度调整。全国豆粕价格方面，12 月 10 日全国豆粕 (饲料原料) 均价为 2971 元 / 吨，价格较昨日基本持平。各省市中，华东地区安徽、山东、浙江、江西、福建、江苏、上海等地价格有不同程度变化；西北新疆、陕西、甘肃、青海、宁夏等地价格各异；华中河南、湖南、湖北等地价格情况不同；华北北京、天津、山西、河北、内蒙古等地价格有涨有跌；华南广西、广东、海南等地价格稳定；东北地区辽宁、黑龙江、吉林价格有所变动；西南四川、贵州、云南、重庆、西藏等地价格也各有特点。12 月 10 日锦峰华北地区公司豆粕价格也有调整，黄骅嘉好、天津九三、天津达孚、天津中粮等地价格及基差各不相同。此外，12 月 4 日广东深圳地区油厂豆粕价格下跌。目前豆粕价格呈现出较为复杂的波动态势。
二、库存变化情况
豆粕库存同比下降 14 万吨，12 月份以来，国内油厂大豆、豆粕库存不断回落，目前已低于去年同期水平。
监测显示，12 月 6 日，全国主要油厂进口大豆商业库存 602 万吨，周环比上升 55 万吨，月环比下降 14 万吨，同比上升 56 万吨，较过去三年均值高 128 万吨。主要油厂豆粕库存 69 万吨，周环比下降 15 万吨，月环比下降 12 万吨，同比下降 14 万吨，较过去三年同期均值高 14 万吨，这是 4 月份以来豆粕库存首次低于去年同期。
近期豆粕期货主力合约在 2800 元 / 吨附近小幅波动，预计 12 月国内豆粕基差将有所走强，原因之一是美国大豆已经处于近四年低点，后续下跌空间有限，加上南美大豆进入天气市，任何不利天气均有可能提振国际大豆价格。二是国内油厂大豆库存持续回落，随着油厂开机率回落，豆粕库存将稳中有降。三是近期国内植物油价格下跌，11 月份以来豆油价格跌幅超 1000 元 / 吨，油厂大豆压榨利润下降，对豆粕的挺价意愿增强。
从各方面的信息来看，国内豆粕库存的变化受到多种因素的影响。一方面，大豆库存的变化会直接影响豆粕的产量和库存。例如，近两周国内进口大豆库存止降回升，主要是因为春节期间油厂放假停机，大豆进口到港量高于压榨量。而春节至今，油厂开机尚未完全恢复，豆粕产出减少、库存下降。另一方面，下游需求的变化也会对豆粕库存产生影响。进入四季度后，下游饲料养殖企业逐步进入一年中的需求旺季，前期购买的合同及现货等逐渐出库，豆粕库存出现连续下降。然而，近期生猪及蛋鸡养殖效益有所缩水，白羽肉鸡养殖仍在亏损，这会导致后期养殖风险增加，从而限制豆粕价格的上涨幅度，也会影响豆粕的需求和库存。
此外，国际市场的变化也会对国内豆粕库存产生影响。目前距离特朗普执政还有一个月左右，市场担心未来美国大豆出口前景以及豆油生柴需求，加上南美降雨增多，大豆长势良好，预计短期内美国大豆价格将低位运行，进而打压国内豆粕价格。同时，全球大豆供需格局趋于宽松，国内大豆进口量保持高位，企业积极压榨，也使得豆粕库存创新高。但在庞大的大豆到港量加之积极的开机压榨情况下，豆粕库存也在今年创新高后出现了下降的趋势。
综上所述，豆粕库存的变化是多种因素共同作用的结果，预计未来豆粕库存将继续受到国内外市场、下游需求等因素的影响，呈现出复杂的变化趋势。
三、价格影响因素分析
（一）国际因素
目前距离特朗普执政还有一个月左右，市场对未来美国大豆出口前景以及豆油生柴需求存在担忧。一方面，南美降雨增多，大豆长势良好，预计短期内美国大豆价格将低位运行。这主要是因为农业咨询机构 AgRural 称，截至上周四，巴西新季大豆播种完成 23%，降雨有助于该国大豆播种进度提速。同时，美国农业部发布的作物生长报告显示，美豆收割已经进入尾声，本年度美豆产量同比增加近 2000 万吨，供应增加使得价格面临下行压力。
此外，美豆价格的变动也影响着国内豆粕价格。美豆价格下跌，国内豆粕在自身供应加大和外盘压力下延续偏弱。但美豆持续高位运行，进口巴西大豆榨利出现亏损，豆粕成本升高限制油厂降价空间。
（二）国内因素
国内油厂大豆、豆粕库存下降，供给减少将支撑国内豆粕基差，但整体供应仍较为充裕，预计近期国内豆粕价格区间震荡。
12 月份以来，国内油厂大豆、豆粕库存不断回落，目前已低于去年同期水平。豆粕库存的下降主要有以下原因：一是近期美国大豆已经处于近四年低点，后续下跌空间有限，加上南美大豆进入天气市，任何不利天气均有可能提振国际大豆价格，国内油厂大豆库存持续回落，随着油厂开机率回落，豆粕产出减少、库存下降。二是进入四季度后，下游饲料养殖企业逐步进入一年中的需求旺季，前期购买的合同及现货等逐渐出库，豆粕库存出现连续下降。然而，近期生猪及蛋鸡养殖效益有所缩水，白羽肉鸡养殖仍在亏损，这会导致后期养殖风险增加，从而限制豆粕价格的上涨幅度，也会影响豆粕的需求和库存。
同时，国际市场的变化也对国内豆粕库存产生影响。全球大豆供需格局趋于宽松，国内大豆进口量保持高位，企业积极压榨，使得豆粕库存创新高。但在庞大的大豆到港量加之积极的开机压榨情况下，豆粕库存也在今年创新高后出现了下降的趋势。
综上所述，国内豆粕价格受到国际和国内因素的共同影响，预计近期将在一定区间内震荡。
四、未来价格走势预测
简述：综合国际国内因素，近期国内豆粕价格预计将在一定区间内震荡波动。
从国际方面来看，目前距离特朗普执政还有一个月左右，市场对未来美国大豆出口前景以及豆油生柴需求存在担忧。南美降雨增多，大豆长势良好，预计短期内美国大豆价格将低位运行，这将对国内豆粕价格产生一定的打压作用。此外，美豆价格的变动也影响着国内豆粕价格，美豆价格下跌，国内豆粕在自身供应加大和外盘压力下延续偏弱；但美豆持续高位运行，进口巴西大豆榨利出现亏损，豆粕成本升高限制油厂降价空间。
从国内方面来看，12 月份以来，国内油厂大豆、豆粕库存不断回落，目前已低于去年同期水平。供给减少将支撑国内豆粕基差，但整体供应仍较为充裕。同时，下游饲料养殖企业的需求变化也会对豆粕价格产生影响。进入四季度后，下游饲料养殖企业逐步进入一年中的需求旺季，前期购买的合同及现货等逐渐出库，豆粕库存出现连续下降。然而，近期生猪及蛋鸡养殖效益有所缩水，白羽肉鸡养殖仍在亏损，这会导致后期养殖风险增加，从而限制豆粕价格的上涨幅度。
综合国际国内因素，近期国内豆粕价格预计将在一定区间内震荡波动。一方面，国际市场的不确定性和国内下游需求的变化使得豆粕价格难以出现大幅上涨或下跌。另一方面，国内油厂大豆库存的变化、国际大豆价格的波动以及政策因素等都将对豆粕价格产生影响。因此，市场参与者需要密切关注国际国内市场的动态变化，以便更好地把握豆粕价格的走势。
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