一、整体市场态势
呈现 11 月 12 日全国饲料价格整体呈现的复杂情况，既有稳定的部分，也有涨跌互现的态势。
（一）价格有稳有动
11 月 12 日，全国饲料价格呈现出有稳有动的局面。例如，DDGS 价格稳定，近期下游市场需求表现一般，替代品豆粕价格下跌，利空短期 DDGS 价格，但酒精企业仍有部分前期订单，DDGS 库存量多处于低位运行，整体出货压力较小，一定程度支撑其价格。玉米胚芽粕价格基本稳定，黑龙江地区大庆展华停报；东北地区中粮 25%胚芽粕 1540 元/吨；辽宁铁岭汇鑫 18%胚芽粕报价 1580 元/吨等。而小麦价格则震荡调整，涨跌互现。中储粮轮换小麦拍卖，影响市场主体心态，有微小盈利的贸易商选择出货落袋为安，粉企开机不高，虽有补库需求，但是采购积极性并不高，小麦刚需采购为主。
（二）市场因素交织
影响饲料价格的各种因素相互交织，共同作用于市场。从供应方面来看，国内主产区基层上量压力继续释放，气温偏高导致潮粮保管难度增加，种植户销售意愿积极，如玉米市场阶段性供大于求，价格继续承压下行。同时，我国玉米深加工企业继续处于生产旺季阶段，开机率继续维持高位，玉米消耗量继续增长，DDGS 产供量继续增长。需求端方面，水产养殖旺季收尾，DDGS、棉粕、菜粕等需求量下降，对价格形成利空压力。国际市场因素也不可忽视，因美元走强削弱美国大豆在国际市场的竞争力，加之在 USDA 报告利多市场后多头获利平仓，CBOT 大豆期货收盘下跌，影响国内豆粕价格仍维持震荡调整行情。此外，南美大豆预期创纪录产量预期令全球大豆供应保持宽松格局，进一步影响国内饲料市场价格。
二、主要饲料品种分析
（一）玉米价格走势
11 月 12 日玉米价格整体持稳但局部走弱。国内主产区基层上量压力继续释放，气温偏高导致潮粮保管难度增加，种植户销售意愿积极。用粮企业及贸易主体未大规模补库，阶段性供大于求，价格继续承压下行。据生意社数据，11 月 12 日生意社玉米基准价为 2132.86 元/吨，与本月初相比下降了 -0.86%。总体上，11 月份期间新作玉米供应压力对玉米价格的利空压力在增强。但市场上存在减产预期，叠加北方产区天气影响玉米水分下降从而影响上市供应量，预判 11 月份上中旬期间产区玉米现货市场交易价格稳中窄幅波动略偏弱震荡走势为主的可能性更大，11 月下旬及后续期间中期价格自底部适度反弹回涨的几率偏高。
（二）DDGS 价格动态
11 月 12 日 DDGS 价格稳定。近期下游市场需求表现一般，替代品豆粕价格下跌，利空短期 DDGS 价格。但酒精企业仍有部分前期订单，DDGS 库存量多处于低位运行，整体出货压力较小，一定程度支撑其价格。11 月份，我国玉米深加工企业继续处于生产旺季阶段，开机率继续维持高位，玉米消耗量继续增长，DDGS 产供量继续增长。需求端水产养殖旺季收尾，DDGS 需求量下降，供需两端对价格继续形成利空压力。结合玉米及豆菜粕等关联产品价格变化因素的影响，预判 11 月份期间大多数时候产区 DDGS 市场交易价格总体略显偏强的可能性更大，因部分深加工企业库存下降挺价意愿提高推动局部市场价格上涨带动全国均价上涨。
（三）豆粕价格变化
因美元走强削弱美国大豆在国际市场的竞争力，加之在 USDA 报告利多市场后多头获利平仓，CBOT 大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低 0.8%。美国农业部 11 月月度供需报告下调美国大豆产量超预期利多市场支撑，缓解了美国大豆供应压力，不过南美大豆预期创纪录产量预期令全球大豆供应保持宽松格局。虽说国内豆粕在产量下降的情况下库存减少，加之豆油回调后工厂挺粕意愿增强，但 10 月进口大豆数量较大，大豆及豆粕供应预期充足，豆粕价格仍维持震荡调整行情。全国豆粕均价为 3150 元/吨，价格较昨日上涨了 59 元/吨。
（四）棉粕市场情况
今日棉粕市场价格持稳。美国农业部报告意外利多，缓解市场看空情绪减弱。国内豆粕库存下降，油厂挺粕动力有所提升。水产养殖需求逐步转为淡季，且棉粕性价比不高，限制棉粕需求，棉粕进一步上涨受阻。不过棉油厂加工坚难，开工率低，棉粕供应压力不大，对棉粕有支撑作用。未来参照豆粕期货、现货行情，棉粕难以稳定。
（五）菜粕行情解读
今日郑州菜粕期货高开后震荡下行。国内方面，基本面仍无大的变化，原料供应充足，开机率持续较高水平，菜粕供应宽松。后期市场仍关注加菜籽反倾销调查情况及油厂压榨节奏。
（六）鱼粉市场态势
外盘方面，秘鲁新季鱼粉预售参考 CNF1550 美元/吨，上涨 50 美元/吨，成交议价。秘鲁下季中北部捕鱼进行，局部小禁捕出台，捕鱼量受影响。据统计，2024 年 11 月 1 日 - 8 日秘鲁中北部捕鱼量共计 295052 吨，剩余配额 2214948 吨，完成配额比例 11.76%。国内鱼粉市场来看，鱼粉到货减少，港口鱼粉库存继续缓慢下降，同时日本级鱼粉持货集中，价格有所上涨，上涨 200 元/吨。目前秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在 12500 - 12700 元/吨。短期鱼粉市场继续关注捕鱼进度。
（七）其他饲料品种
小麦价格震荡调整，涨跌互现。中储粮轮换小麦拍卖，影响市场主体心态，有微小盈利的贸易商选择出货落袋为安，粉企开机不高，虽有补库需求，但是采购积极性并不高，小麦刚需采购为主。油脂方面，CBOT 豆油期货市场冲高回落震荡收低，反弹节奏有所放缓。马来西亚棕榈油期货市场继续向上突破升至两年多高点，受到月报利多数据的提振。国内棕榈油突破万元关口，支撑价格走强的利多因素热度不减，棕榈油市场呈现加速反弹之势，需求替代效应提升豆油市场的抗跌性。豆油方面，油厂继续挺价，市场交投氛围略显平淡。乳清粉产区乳清粉报价上涨，乳清粉港口库存量偏低，近日乳清粉港口到货较少，市场购销好转，现货紧张挺价，乳清粉市场偏强运行。赖氨酸方面，2024 年 9 月，我国赖氨酸与赖氨酸盐及酯的出口量为 9.73 万吨，同比增 17%。10 月部分厂家 98%赖氨酸上调 100 - 300 元/吨。蛋氨酸方面，2024 年 9 月国内蛋氨酸进口量为 18875 吨，同比降 4%。维生素 A 方面，本周欧洲 VA1000 市场报价 58 - 65 欧元/公斤。11 月 6 日市场称新和成 VA 产品报价上调 30%。市场购销好转，低价货源减少。维生素 E 方面，本周欧洲 VE 市场报价 17 - 18 欧元/公斤。10 月 29 日国内有厂家报价提至 150 元/公斤，市场成交上行。
三、价格走势展望
当前全国饲料市场复杂多变，然而通过对供需关系和市场动态的分析，我们可以对未来价格走势进行一定的展望。
从供应方面来看，国内主产区玉米基层上量压力持续存在，且随着气温偏高，潮粮保管难度增加，种植户销售意愿积极，这将在一定程度上增加市场供应。同时，我国玉米深加工企业处于生产旺季，开机率维持高位，DDGS 等产品产供量继续增长。此外，国际市场上，南美大豆预期创纪录产量，全球大豆供应保持宽松格局，国内 10 月进口大豆数量较大，大豆及豆粕供应预期充足。这些因素都表明，饲料原料的供应在短期内较为充足。
从需求方面，水产养殖旺季收尾，对 DDGS、棉粕、菜粕等的需求量下降，形成利空压力。而生猪产能仍处于较高水平，白羽肉鸡存栏处在高位，对饲料需求形成一定支撑，但春节临近，畜禽屠宰出栏逐步加快，肉鸡养殖补栏减少，部分养殖户开始清塘，饲料需求将稳中趋减。
综合供需关系来看，短期内饲料价格走势存在一定的不确定性。然而，从长期来看，随着市场供需的不断调整，价格有望逐渐趋于稳定。如果国内玉米减产预期成真，叠加北方产区天气影响玉米水分下降从而影响上市供应量，玉米价格在 11 月下旬及后续期间中期价格自底部适度反弹回涨的几率偏高，这也可能带动相关饲料产品价格的波动。
对于 DDGS 来说，虽然目前需求端利空，但部分深加工企业库存下降挺价意愿提高，可能推动局部市场价格上涨带动全国均价上涨，不过整体仍受供需两端的影响。
豆粕方面，尽管国内豆粕在产量下降的情况下库存减少，且豆油回调后工厂挺粕意愿增强，但全球大豆供应宽松格局难以改变，豆粕价格仍将维持震荡调整行情。
棉粕、菜粕受水产养殖需求淡季影响，价格上涨受阻，但供应压力不大也对其价格有一定支撑，未来走势仍需参照豆粕期货、现货行情。
鱼粉市场则继续关注秘鲁捕鱼进度，若捕鱼量增加，可能导致鱼粉价格下降；反之，则可能上涨。
总之，全国饲料价格走势受多种因素影响，市场参与者应密切关注供需关系、国际市场动态以及政策变化等，以做出更加准确的市场判断和决策。
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